完美真人商务部联合13 部门发布促家居消费若干措施，其中鼓励绿色完美真人、智能家电消费以及老旧家电换新，各地有望进一步出台刺激政策促进家电领域复苏，提振板块估值水平。

　　再提鼓励绿色 完美真人、智能家电消费以及家电下乡，各地家电补贴有望再加码。措施再次鼓励有条件地区开展绿色智能家电消费的支持补贴活动，我们认为23 年5 月湖北发布3 亿元家电消费券补贴活动已展现出较强信号意义，此次中央各部委倡议，尤其是财政部参与联署的情况下，更多财政条件相对充裕的省份地区有望在下半年发布新一轮补贴政策，促进家电消费进一步复苏。同时，经梳理近年来参与补贴品类，一般补贴重点覆盖黑白电、厨电等大家电品类以及清洁电器等创新品类，品类多元化程度较高的家电企业相对更为受益。

　　措施提到积极创新消费场景，支持家居卖场加强与上下游企业合作完美真人，鼓励打造一站式全场景家居消费解决方案与体验式消费场景。我们认为，线下布局广泛，并积极在家装渠道布局，强化套系化销售的白电龙头企业以及门店形态丰富，重视DTC 零售能力的小家电龙头企业将在后续复苏过程中表现更好完美真人。

　　全链路加速存量旧家电换新，释放更新迭代需求。措施从鼓励旧房装修改造、家电服务企业进社区到完善废旧家电上门回收机制全链路对家电换新形成支持，有望从住宅硬装到软装层面合力加速换新，以往单一、较小力度的家电补贴下换新动力不足的情况将有望改善。尤其是中央空调、烟灶厨电等与硬装深度结合、换新难度较大品类的换新需求有望被激发。且上一轮全国范围的家电补贴活动（2008-2013年）已过近10 年，大家电换新需求相对旺盛。

　　投资建议：当前板块估值处于近10 年30%以下的历史分位水平，本次促家居消费文件的正式出台对于板块估值将形成提振作用；从后续实际落地角度，我们更为看好品类覆盖齐全、线下渠道布局广泛的大电龙头企业，重点推荐美的集团（23 年 11.6X）、海尔智家（12.4X）、海信家电（16.7X）、海信视像（13.2X）、老板电器（11.9X）；另外看好重视DTC 能力、加强打造线下渠道场景体验感的科沃斯（21.2X）、石头科技（23.6X）完美真人、飞科电器（27.3X）。

　　风险提示：各地具体补贴政策出台节奏不及预期、消费券使用不及预期、消费意愿恢复不及预期